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去年年底，寧德時(shí)代一度觸及691.35元，市值接近1.7萬億元，被投資者奉為“寧王”；不過，在此后的半年時(shí)間里，寧德時(shí)代（300750.SZ）一度跌至352.35元，跌幅接近50%。

年內(nèi)至今，跌幅也依然超過30%！

伴隨著一路下跌，各種各樣的“鬼故事”也愈演愈烈。

比如說，“天價(jià)鋰礦”不斷創(chuàng)新高，寧德時(shí)代出貨量越多、虧損就越厲害；比如說，寧德時(shí)代海外建廠受阻，國內(nèi)市場份額又面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)；再比如說，電池產(chǎn)能即將過剩，行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”難以避免，寧德時(shí)代的凈利率可能進(jìn)一步下滑。更嚴(yán)重的，市場開始擔(dān)心新能源車銷量下滑、產(chǎn)業(yè)景氣度可能降低等等問題。

以致于昔日“寧王”也背上了困境反轉(zhuǎn)概念！

12月7日，寧德時(shí)代大漲4.57%，收報(bào)418.31元/股，市值重回萬億大關(guān)。到底發(fā)生了什么事？

一方面，根據(jù)SNE Research的數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代10月全球市場份額為37.6%，繼續(xù)呈上升趨勢，并未如傳言那樣；另一方面，市場已經(jīng)提前消化明年一季度新能源車銷量可能不及預(yù)期的悲觀預(yù)期。

*重要的是，根據(jù)上海鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)，近期電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格連續(xù)下跌，由*高的60萬元/噸下降至56萬元附近。而且，根據(jù)Wind行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰2212現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)重挫，遠(yuǎn)期合約價(jià)格更是下跌至45萬元以內(nèi)，預(yù)示著電池成本將迅速下降。

這樣一來，便能夠有效的降低因國補(bǔ)終止帶來的沖擊，新能源車銷量可能沒有預(yù)期悲觀！

除此之外，估值也是非常重要因素。

目前，寧德時(shí)代市盈率（TTM）不足40倍，按照全年凈利潤計(jì)算，年底市盈率可能只有35倍左右。顯然，考慮到行業(yè)增速和行業(yè)地位，這樣的估值顯然是低估的。

那么，寧德時(shí)代的走勢是否就此反轉(zhuǎn)呢？

首先，從全球來說，美聯(lián)儲(chǔ)加息將放緩，對成長股構(gòu)成利好；其次，從國內(nèi)來說，隨著疫情管控的逐步放松，國內(nèi)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，內(nèi)需將得到有效恢復(fù)；再有，以碳酸鋰為代表的上游價(jià)格下跌，有利于電池企業(yè)盈利能力的恢復(fù)，并且跌得越多、盈利恢復(fù)越快。

再疊加規(guī)模優(yōu)勢，整個(gè)電池行業(yè)的盈利能力都會(huì)得到不同程度的恢復(fù)！

而且，寧德時(shí)代可能會(huì)有其他利好消息：

比如，靠著儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和一體化的布局，公司盈利能力有望超預(yù)期；比如，公司在海外建廠尤其是北美建廠進(jìn)程可能有新進(jìn)展；再比如，披露跟更多車企的合作信息，尤其是跟特斯拉的合作可能更進(jìn)一步。還有，備受期待的鈉電池進(jìn)展可能會(huì)超預(yù)期。

除此之外，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望取代動(dòng)力電池，成為公司業(yè)績增長新的助推器！

一句話，無論是基本面還是情緒面，寧德時(shí)代向下的空間非常有限，但“困境反轉(zhuǎn)”帶來情緒面的修復(fù)，股價(jià)向上的概率則更大！

風(fēng)險(xiǎn)提示：

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考。

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